Комиссия по ценным бумагам и биржам США опубликовала официальное определение, определяющее, какие криптоактивы квалифицируются как ценные бумаги, на 17.03.2026.

Обзор решения

Председатель Пол Аткинс представил постановление 17.03.2026, положившее конец более чем десятилетию нормативной неопределённости для эмитентов и участников рынка.

Категории, исключённые из юрисдикции SEC

Комиссия заявила, что большинство криптоактивов не будет рассматриваться как ценные бумаги в рамках её правил, и перечислила четыре основных категории.

• Цифровые товары — токены, стоимость которых привязана к работе децентрализованной сети, на примере BTC и ETH.
• Цифровые коллекционные токены — токены, созданные преимущественно в коллекционных целях, включая невзаимозаменяемые токены (NFT) на различных маркетплейсах.
• Цифровые утилитарные токены — токены, предоставляющие практические функции, такие как доступ, учётные данные или билеты внутри конкретных платформ и сервисов.
• Стейблкоины для платежей — стейблкоин‑инструменты, отнесённые к рамкам регулирования в соответствии с Законом GENIUS.

Активы, остающиеся под надзором SEC

Комиссия разъяснила, что только токенизированные версии традиционных финансовых инструментов продолжат регулироваться как ценные бумаги SEC в соответствии с действующим законодательством.

«инвестиционный контракт»

Регуляторы подчеркнули, что термин "инвестиционный контракт" имеет временной аспект, позволяющий активу быть ценной бумагой во время привлечения капитала, а затем перестать быть таковой.

Это означает, что токен может рассматриваться как ценная бумага в период привлечения капитала, а затем утратить этот статус после децентрализации или выполнения обещанных функций.

SEC также подтвердила, что эйрдропы, майнинг и стекинг протокола не подпадают под определение инвестиционного контракта, согласно постановлению.

Координация с другими регуляторами

Решение было согласовано с CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами); обе организации подписали меморандум о взаимопонимании для согласования надзора и руководящих указаний для разработчиков и инвесторов.

Регуляторы заявили, что целью уточнения является создание более предсказуемой правовой среды для развития криптоиндустрии и привлечения капитала в Соединённых Штатах.