Три года назад Гэри Генслер сказал, что проекты в крипто должны регистрироваться как ценные бумаги — позиция, которая повлияла на правоприменение и поведение рынка.

Изменение регуляторного подхода

18 марта преемник SEC выступил на саммите DC Blockchain и охарактеризовал прошлое обращение с крипто как провал в регуляторном подходе.

Впервые SEC разделил цифровые активы на чёткие категории и указал, какие классы не подпадают под регулирование ценных бумаг.

Объявленные категории

Регулятор перечислил категории, которые он считает не являющимися ценными бумагами, и указал класс, подпадающий под юрисдикцию SEC.

• Цифровые товары — примеры включают Bitcoin и большинство активов с доказательством работы; они не являются ценными бумагами.
• NFT и коллекционные предметы — по новой интерпретации не являются ценными бумагами.
• Домены и утилитарные токены — в обновлённой структуре рассматриваются как не являющиеся ценными бумагами.
• Платёжные стейблкоины — также регулятором отнесены к числу не являющихся ценными бумагами.
• Цифровые ценные бумаги — явно остаются под регулированием и надзором SEC.

Координация с другими регуляторами

Комиссия по торговле товарными фьючерсами присоединилась к заявлению, сигнализируя о согласии между двумя агентствами после лет юрисдикционных споров.

"Мы больше не комиссия по ценным бумагам и всё остальное."

Изменение формулировки устраняет давний источник юридической неопределённости, который отталкивал команды и капитал из Соединённых Штатов.

Последствия для рынка

По мнению наблюдателей, основным тормозом американского крипторынка была юридическая неопределённость, а не отсутствие технологий или капитала.

Основатели часто сталкивались с риском неожиданных правоприменительных действий после привлечения средств, что побуждало многие команды переезжать в Сингапур, Дубай и ОАЭ.

Хотя риторика изменилась быстро, практическая реализация потребует множества дополнительных шагов, включая разработку правил, решения судов и корректировку инфраструктуры.

Тем не менее сдвиг в повествовании устраняет удобный регуляторный предлог для нерешительных институциональных инвесторов и может заложить основу для иного цикла с более широким участием.