В воскресенье США снова нанесли удар по Ирану, что вызвало быстрые потери по позициям на Polymarket, ранее считавшимся практически безрисковыми. Этот эпизод подчёркивает структурные риски на прогнозных рынках, когда контракты похожи на краткосрочные облигации с сильной асимметрией убытков.

Как формируются контракты, похожие на облигации, на прогнозных рынках

Некоторые прогнозные контракты торгуются близко к 99 центов с ограниченным временем до расчёта, что делает их похожими на краткосрочные облигации для трейдеров, ищущих небольшую, но стабильную доходность. Покупатели, платящие высокую входную цену, подвергают себя риску полной потери, если исход изменится, несмотря на частые небольшие выигрыши ранее.

Асимметрия убытков и недавние случаи

Профиль выплат асимметричен: покупатель рискует почти всей своей ставкой ради маргинальной прибыли, и одно неблагоприятное событие может уничтожить накопленные выигрыши. Участники рынка, которые постоянно выбирают контракты с ценой, близкой к определённости, сталкиваются с концентрированным хвостовым риском.

• MEPP публично потерял примерно $40 K по таким позициям.
• meagainsttheworld превратил $23.4 K в $273 K, заняв противоположную сторону в похожих сделках.
• Ранее в этом году аналогичные колебания включали примерно $6.5 M за один день в феврале и около $650 K, затронувших Cinibengales в марте.

Кто выигрывает, а кто теряет

Модели поведения показывают, что трейдеры, входящие в позиции за несколько часов до событий, как правило, оказываются на выигрышной стороне, тогда как те, кто держит длинные коэффициенты во время развивающихся новостей, несут несоразмерные потери. Следовательно, такая структура создаёт повторяющиеся возможности для контрагентов, готовых брать на себя высокорисковые, зависящие от событий позиции.

Последствия для участников

Участникам следует рассматривать контракты, торгующиеся близко к определённости, как инструменты со значительным хвостовым риском, а не как безопасную краткосрочную доходность; управление рисками и размер позиций становятся решающими в таких условиях.