В этом году рынок сталкивается с волной первичных публичных размещений, вызванной нарративами об искусственном интеллекте и оценками, превышающими традиционные показатели.

Почему компании выходят на биржу сейчас

Частные оценки достигли потолков, и основатели, вложившие годы усилий, рассматривают IPO как основной путь превращения бумажного богатства в реальные деньги.

Инвесторы в настоящее время вознаграждают две буквы AI премиями, часто превышающими платежи за текущую прибыль и устоявшиеся потоки выручки.

Нарратив против фундаментальных показателей

Аргументы о будущих возможностях позволяют компаниям заявлять о потенциальном доминировании, и это ожидание часто оправдывает очень крупные запросы на финансирование.

Например, один основатель оценил необходимость в 7 триллионов долларов на создание масштабного производства чипов, — цифра, привлекающая общественное внимание несмотря на неопределённость в отношении выполнения.

В то же время некоторые компании сообщают о значительной выручке, но продолжают работать с убытком; в качестве примера приводят OpenAI, которая генерирует приблизительно $20 B выручки, не достигнув прибыльности.

Почему этот год может быть окном возможностей

• Оценки частных компаний приблизились к эквивалентам национального ВВП, что ограничивает дальнейшие нераскрытые возможности роста.
• Спрос рынка на тикеры, связанные с ИИ, остаётся высоким, что повышает вероятность благоприятных публичных размещений.
• Основатели и ранние инвесторы, которые вкладывали средства в течение семи–десяти лет, ищут события ликвидности до изменения рыночных условий.

Что будет дальше и на какие сигналы обращать внимание

Наряду с крупными именами будет несколько десятков IPO в 2026 году, включая компании с реальными продуктами и многие другие, которые предлагают немного больше, чем презентацию и слово "AI" в своей презентации.

Широта рынка и анекдотические признаки участия розничных инвесторов служат потенциальными индикаторами поздней стадии ралли; когда случайные участники массово ищут советы по акциям, стоит проявлять осторожность.

Заключительные соображения

Для инвесторов и участников отрасли текущий цикл представляет как возможности зафиксировать прибыль, так и риски, обусловленные тем, что нарративы опережают сроки реализации и экономические фундаментальные показатели.