Многие компании в области ИИ финансируют быстрое расширение центров обработки данных за счёт крупных заимствований, что приводит к росту затрат на оборудование, металлы и энергоносители.

Долги и рост затрат на строительство

Два года назад строительство конкретного дата‑центра для ИИ могло стоить $1 миллиард; сегодня аналогичная постройка может достигать $3 миллиард, а может вырасти до $6 миллиард.

Эта динамика означает, что текущая волна инвестиций в ИИ сильно полагается на долг и долгосрочные ожидания, что будущие доходы окупят сегодняшние капитальные расходы.

Вопросы устойчивости и рентабельности

Часто выдвигаемая теза проста: инвестировать $50 миллиард сейчас и затем захватить долю рынка, чтобы покрыть расходы, однако исторически 8 из 10 таких компаний никогда не достигают рентабельности.

Когда инвесторы пересматривают эти шансы, финансирование может быстро испариться, и планы роста становятся невыполнимыми при высокой долговой нагрузке.

Конкурентное давление со стороны более дешёвых чипов

По мнению Dimmao, переломный момент может наступить, когда китайские компании начнут производить чипы внутри страны на собственной литографии, обеспечивая сопоставимую производительность за долю от нынешних затрат.

Если эквивалентное оборудование появится по цене $5 миллиард, тогда как западные постройки стоят $50 миллиард, существующие инвестиции в мощность могут стать экономически устаревшими.

Сценарии рыночных последствий

В таком сценарии оценки, в основном привязанные к инфраструктуре, могут рухнуть: компания, ранее оценённая в $50 миллиард, может упасть до $5 миллиард или ниже, а акции ведущих производителей чипов могут просесть примерно на -85%.

Вероятно последуют банкротства, при которых банки будут ликвидировать центры обработки данных с большими скидками; активы, списанные с десятков миллиардов до однозначных сумм, могут спровоцировать многолетнюю рецессию.

Временные рамки и более широкие последствия

Крах может начаться, когда инвесторы придут к выводу, что они не вернут вложенный капитал, и откажутся от дальнейшего финансирования; это может даже предшествовать более широким технологическим изменениям в стоимости чипов.

Однако примерно через десятилетие сектор всё ещё может созреть и, после периода корректировки, принести существенные улучшения для науки, бизнеса и повседневной жизни.